ФОРМИРОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ НА РЫНКЕ КАПИТАЛА УЗБЕКИСТАНА И ОЦЕНКА ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТИ
DOI:
https://doi.org/10.60078/3060-4842-2026-vol3-iss3-pp405-415Аннотация
В данной статье исследуются вопросы формирования эффективного портфеля ценных бумаг на рынке капитала Узбекистана на основе модели оптимизации среднего значения и дисперсии Марковица. В исследовании на основе 748 ежедневных наблюдений за период с 23 июля 2022 года по 14 августа 2025 года сформированы равновзвешенный, минимально-дисперсионный и тангенциальный портфели на основе акций шести акционерных обществ, активно торгуемых на Республиканской фондовой бирже «Тошкент», включая три банка (Hamkorbank, Ipoteka-bank, Ipak Yuli) и три небанковские компании (Узбекистон металлургия комбинати, Uztelecom, UZRTXB и CHBSK). Эффективность портфелей оценивалась с использованием коэффициентов Шарпа и Трейнора, альфы Йенсена и показателя M², а также проведено сравнение индексов банковского и небанковского секторов на основе 1000 возможных портфелей с применением моделирования Монте-Карло. Результаты исследования показали, что наивысшей эффективностью обладает тангенциальный портфель, состоящий из банковских акций (E(P) = 40,80%, σp = 4,68%, коэффициент Шарпа = 6,83)
Ключевые слова:
рынок капитала инвестиционный портфель модель Марковица оптимизация среднего значения и дисперсии тангенциальный портфель коэффициент Шарпа эффективная граница моделирование Монте-Карло фондовая биржа диверсификацияБиблиографические ссылки
Bodie, Z., Kane, A., Marcus, A. J. (2018). Investments. 11th ed. - New York: McGraw-Hill Education. - 1024 p.
Fabozzi, F. J., Markowitz, H. M. (2011). The Theory and Practice of Investment Management: Asset Allocation, Valuation, Portfolio Construction, and Strategies. 2nd ed. - Hoboken: John Wiley & Sons. - 720 p.
Fama, E. F., French, K. R. (1993). Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds. Journal of Financial Economics, Vol. 33, No. 1, pp. 3–56.
Jensen, M. C. (1968). The Performance of Mutual Funds in the Period 1945–1964. The Journal of Finance, Vol. 23, No. 2, pp. 389–416.
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, Vol. 7, No. 1, pp. 77–91.
Markowitz, H. M. (1959). Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. - New York: John Wiley & Sons. - 344 p.
Modigliani, F., Modigliani, L. (1997). Risk-Adjusted Performance: How to Measure It and Why. Journal of Portfolio Management, Vol. 23, No. 2, pp. 45–54.
Sharpe, W. F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance, Vol. 19, No. 3, pp. 425–442.
Sharpe, W. F. (1966). Mutual Fund Performance. The Journal of Business, Vol. 39, No. 1, pp. 119–138.
Treynor, J. L. (1965). How to Rate Management of Investment Funds. Harvard Business Review, Vol. 43, No. 1, pp. 63–75.
Загрузки
Опубликован
Как цитировать
Выпуск
Раздел
Лицензия
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.
